課題組對四類參與主體商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、投資者和中介結(jié)構(gòu)進行調(diào)查顯示，商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模會有所增加，地方融資平臺則是主要來源。

　　由于多種因素的作用，商業(yè)銀行不良貸款率已達到歷史低點，當(dāng)前極低的不良率并非銀行信貸配給水平以及風(fēng)險控制能力的真實反映，而是多種歷史、政策和市場因素共同作用的結(jié)果。

　　這些因素有些是不可持續(xù)的。根據(jù)歷史經(jīng)驗，不良貸款與經(jīng)濟增長負相關(guān)，且與滯后兩年的經(jīng)濟增長有較強的相關(guān)性。不良貸款與信貸增長負相關(guān)，信貸擴張可以通過借新還舊方式推延不良貸款的確認時點，中長期貸款風(fēng)險的釋放存在時滯。

　　2009年快速膨脹的地方融資平臺貸款，在經(jīng)過3-5年的借貸周期后，將于2012、2013年前迎來還款高峰?？紤]到近期宏觀資金面仍較為寬松，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量短期無虞但中期堪憂。未來兩三年內(nèi)難保不發(fā)生反彈，一些地方和行業(yè)的不良貸款可能會集中出現(xiàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險的底線面臨不小的壓力。

　　另外，行政性、體制性、結(jié)構(gòu)性的制約因素長期存在，加之經(jīng)濟內(nèi)在周期性因素的影響，銀行不良貸款將呈現(xiàn)間歇性波峰波谷想交錯的特點。生于不良貸款波峰的資產(chǎn)管理公司，在不良貸款波谷的階段有擴展產(chǎn)品線的生存壓力，但其作為國家治理金融風(fēng)險的政策工具地位沒有變化、不能淡化，畢竟不良貸款的存在將是常態(tài)。